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云南白药、同仁堂、东阿阿胶,谁才是“股林盟主”值得投资期待

2018-07-05    浏览次数:193    
说到股市里面的国药品牌,大家可能会想到云南白药、同仁堂等,那么哪个品牌最响亮呢?配资公司临沂伯乐带大家来接一下。
 
如果你是云南人,你会说是云南白药(SZ:000538)啊,全中国跌打损伤的患者都该用它。如果你是福建人,你会吹嘘片仔癀(SH:600436)啊,那可是国宝啊,御用品。如果你是山东人,你可能会毫不犹豫的说东阿阿胶(SZ:000423)啊,全国妹子都该来一盒补补身子。如果你是北京人,你肯定会说同仁堂(SH:600085)啊,一个傲娇的品牌。
 
这就是品牌认知的程度,深入人心,换算成投资的语言就是宽广的护城河。那我们今天就分别来看看有东邪,西毒,南帝,北丐之称的:片仔癀,云南白药,同仁堂,东阿阿胶哪个最值得我们投资人期待。
 
先来看看他们目前的市值,云南白药(1070.1亿),片仔癀(675.2亿),同仁堂(483.8亿),东阿阿胶(351.1亿)目前云南白药最受资本市场欢迎,哈哈,看来跌打损伤的患者超过了该补身子的妹子,事实是这样吗?
四种重要保护目录
 
山东十大配资公司临沂伯乐配资从品牌竞争力,商业模式等几个方面来看一下。山东十大配资公司--临沂伯乐配资,经省政府批准,工商部备案,工信部监管的正规配资公司,单账户可配资5000万,http://www.bolepeizi.com/。
 
1、产品竞争力
他们都是大品牌,老字号,忠实粉丝好几辈,没错就是好几辈。那么它们各自在国家层面的认可度又是怎么样呢?
 
云南白药和片仔癀属于国家绝密级,保护时限是永久;同仁堂的安宫牛黄丸属于国家保密级,保护期是长期;东阿阿胶应该就归属到了中药保护品种了。
换算成投资语言就是,云南白药和片仔癀拥有永久牌照,别人想仿也仿不了,就此一家,别无分店,这意味着什么呢,定价权在自己手上!这方面同仁堂和东阿阿胶只能甘拜下风。
 
产品竞争力体现在财报上就是毛利率高企,我们查看其毛利率对比图如下:
四种中药利润表
 
你会发现不对,明显东阿阿胶毛利率远大于同仁堂大于片仔癀大于云南白药,怎么会出现相反的情况,是不是哪里搞错了?
如果我们光这么粗略的看是会觉得不可思议,但其实本质在于他们的产品商业模式的不同决定了。
 
 
它自制的工业产品毛利率达到了65.61%。整体的毛利率下降,是因为有批发零售(药品)的业务,这一块的业务毛利率为:7.29%。批发零售就是过道手而已,毛利率低是正常的,你看专门做药品批发零售业务的国药股份毛利率也才7%而已。
补充一下,制作的工业产品里有跌打损伤药,创可贴,还有大家都熟悉的日化用品云南白药牙膏,所以就自制的工业品而言,它的毛利率是非常高的。
 
就产品竞争力的毛利率而言,如果剔除批发零售部分,他们正确的排序是:
片仔癀的毛利率>东阿阿胶>云南白药>同仁堂。
 
2、商业模式
从上面前两张图表的数据我们也看得出来,片仔癀和云南白药的商业线都是:制药+医药商业+日化用品,所以他们都兼具了“医药+消费”双重属性。
同仁堂的商业线是:制药+医药商业组成。
东阿阿胶的商业线相对单一专注:生产阿胶系列产品。
 
我们再拆细分来看,先对比它们(云南白药+片仔癀+同仁堂)营收收入占比超过50%的医药商业领域,看医药商业领域最重要的指标就是存货周转天数。
同仁堂的存货周转天数最长,片仔癀的存货周转速度也很慢,云南白药排第三,专业做医药批发零售的国药股份存货周转速度是最快的。
他们的数据相差这么多天,引起了我们的好奇,我们继续来看,存货周转速度慢,有两个原因:
 
第一就是有货卖不出去,
第二就是我故意不卖,惜售。
 
同仁堂2015年-2017年预收账款的数据:1.85亿元,2.61亿元,2.7亿元,三年复合增长率为13.4%,营业收入的数据:108亿元,120.9亿元,133.7亿元,三年复合增长率为:7.3%。
片仔癀2015年-2017年的预收账款数据:0.3亿元,0.53亿元,1.07亿元,三年复合增长率为:52.7%,营业收入的数据:18.86亿元,23.09亿元,37.14亿元,三年复合增长率为:25.3%。
云南白药2015年-2017年的预收账款数据:4.25亿元,10.7亿元,10.88亿元,三年复合增长率为:36.7%.,营业收入的数据:207.38亿元,224.11亿元,243.15亿元,三年复合增长率为:5.4%。
 
从数据上我们可以看出片仔癀是属于第二种情况:有货我惜售。其他的更倾向于第一种模式。
四种中药营业额
单单这一点并不能证明什么,还要考虑综合收益。
云南白药做的日化品还非常成功,已经有云南白药牙膏(市场占有率16%,同类产品第二)销售额突破了30亿元,目前还在研发洗发水,沐浴露等日化产品,要是这些产品也能像牙膏一样出现爆品,那就真的很有意思了。
片仔癀也正在有样学样的模仿云南白药,由于日化产品竞争激烈,而且片仔癀目前日化产品的当量还很小,仅占总营收的8%,没有爆款出现。但这给了投资者巨大的想象空间。
 
就日化用品目前的排名为:云南白药远胜于片仔癀(由于同仁堂和东阿阿胶不涉及这一块,故没有它们的排名)。
 
 
综上所述:东邪,西毒,南帝,北丐,他们的投资逻辑分别如下:
 
东邪,片仔癀:运营做的不错,正在逐步建立‘’医药+消费“”双重属性公司,对标云南白药,更多的关注重点在于公司日化产品进展情况,研发投入和渠道铺设是关键。期待在日化用品方向有所作为。
目前估值:动态市盈率:51.63,.市净率PB:16.11,总市值:673亿,估值范围为:267.4—460亿元之间,即每股股价:44.3-76.2元/股。
 
西毒,云南白药:‘’医药+消费“”双重投资属性,对标美国强生,期待日化用品方向出现爆品,为中国在日化产业中争得一席之地,早日成为日化用品的第一民族品牌,要实现这个目标就要大力研发,目前研发投入太少了,完全不能和一个千亿市值的公司地位相匹配。
目前估值:动态市盈率:33.18.市净率PB:5.68,总市值:1070亿,估值范围为:1068—1887亿元,即每股股价:102.6-181.2元/股。
 
南帝:同仁堂:“制药+医药零售”投资属性,带有国企病,进取心有待提升,国企不行也可以改制嘛,云南白药都进行了重组,同仁堂你也要加快了。
目前估值:动态市盈率:36.64,.市净率PB:5.34,总市值:464亿,估值范围为:277—510亿元,即每股股价:20.2-37.2元/股。
 
北丐:东阿阿胶:最心疼的就是你,专注做一样,应该会做的更好,目前阶段运营承压,千万不要沦落为丐帮帮主,全国千千万万妹子等着你的滋补。
目前估值:动态市盈率:13.96,.市净率PB:3.25,总市值:3409亿,估值范围为:355—666亿元,即每股股价:54.3-101.9元/股。
 
当然以上只是我们数据分析出来的,不构成指导、投资建议。有人要问了,既然东南西北四大国药都列出来了,那么“股林盟主”是谁呢?当然是中神通了!
 


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